杏彩体育,杏彩平台,杏彩,杏彩娱乐,杏彩体育APP,杏彩体育官方网站,体育投注平台,足球下注,电竞赔率,注册彩金国内政策优化供给，美联储降息预期减退——宏观周报（2026年1月5日-2026年1月9日）

　　4. 通信：需求无虞，供给紧张，“泡沫”仍在形成中——AI泡沫系列研究之通信行业篇

　　7.ESG：工业绿色微电网体系逐步落实完善——《工业绿色微电网建设与应用指南》解读

　　1、宏观：国内政策优化供给，美联储降息预期减退——宏观周报（2026年1月5日-2026年1月9日）

　　本周关注：国内方面，稳增长与“反内卷”政策协同发力。2026年开年需求端表现平稳，居民出行热度不减，外需景气度边际下滑；生产端开年数据强劲，政策与外需形成支撑，稳增长政策在供给端效果显著。多部门部署 “反内卷”相关政策，新年伊始“反内卷”整治行动继续向纵深推进。短期内腌腊季的需求拉动猪肉价格持续磨底，水果价格季节性上涨，黑色系反弹修复，有色与贵金属共振走强。政策方面，地方债启动发行，促内需政策依旧积极明朗，国债收益率曲线上移。海外方面，美国非农数据不及预期，未来降息进程可能放缓。全球官方储备结构中黄金首超美债，标志着“去美元化”进入新阶段。原油价格表现动荡，虽市场供给过剩预期压力依旧存在，但地缘因素、暂停增产计划等推动油价走高。

　　国内宏观-需求端：（1）消费：居民出行热度不减，电影票房不及去年同期。1月前9日，地铁客运量较去年同期同比增6.1%，国内执行航班数平均值为1.24万架次，同比增长1.6%，国际执行航班数平均1822.0架次，同比增长2.6%。电影日均票房收入13269.1万元，较去年同期下降9.8%。（2）外需：高频数据显示本周外需景气度边际下滑。截至1月9日，波罗的海干散货指数(BDI)均值为1811.4，环比-21.7%，同比增96.6%；中国出口集装箱运价指数均值为1194.9，较11月均值增长6.1%，同比下降22.6%。1月首周港口货物吞吐量25495.3万吨，同比增长-0.4%，集装箱吞吐量649.3万箱，同比增长7.7%。

　　国内宏观-生产端：生产强度强于往年。截止1月9日，2026年开年的生产强度高于往年，高炉开工率同比上涨1.55pct至79.15%、电炉产能利用上升7.17pct至53.76%、电炉开工率上涨11.38pct至61.86%；化工方面，PTA开工率同比上涨0.92%至144.17万吨，开工率录得77.41%；炼油厂开工率同比上涨4.29pct至54.76%。消费制造业方面，反内卷仍在持续，汽车半钢胎开工率环比下降2.36pct至65.89%。2026开年生产的强势与2025年12月份制造业的趋势一致，政策发力、外需的上升以及较晚的春节都是支撑开工率强势的原因。政策方面，1月4日，商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》，动力和储能电池新年再掀“反内卷”；1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会宣布对外卖平台开展调查评估，旨在遏制行业内卷式竞争。

　　物价表现：（1）CPI：猪肉价格持续磨底，苹果价格季节性上涨。截止1月9日，猪肉平均批发价周环比上涨1.79%，生猪期货价格上涨3.28%。短期内腌腊季的需求拉动叠加出栏量的环比下调带来供给压力的边际缓和使得猪价呈现低位反弹的态势。果蔬方面，28种重点监测蔬菜平均批发价格下跌1.34%，6种重点监测水果平均批发价下跌0.91%，苹果期货结算价格环比上涨3.24%。最近蔬菜的价格已经开始下行，主要原因是北方大棚蔬菜和南方产区蔬菜开始上市，蔬菜供应链的衔接已经完成，同时苹果受到产量减少、春节销售旺季启动的影响季节性上涨。此外，鸡蛋价格周环比上涨1.66%。

　　（2）PPI：原油反弹修复，有色与贵金属共振走强。截止1月10日，WTI原油上涨0.28%，布伦特原油上涨0.54%。本周原油走势较为震荡，周初市场对供应过剩的担忧较为强烈，但随后OPEC+宣布暂停增产计划，同时中东地缘局势再度升温，以及市场对委内瑞拉原油供应稳定性的疑虑加剧，共同推动油价出现反弹。黑色系商品方面，焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢价格环比分别上涨2.52%、下跌5.68%、上涨2.99%、下跌0.37%。从供需结构看，双焦下游需求改善有限。但钢厂及焦化企业在前期去库后，补库需求逐步启动，对焦煤价格形成边际支撑，带动价格反弹。有色等工业产品方面，本周铜、铝价格环比上涨3.01%、上涨7.16%。在美元偏弱、全球需求预期改善、铜矿供给偏紧的背景下，本周铜、铝价格继续上行。此外水泥价格环比下跌0.67%，玻璃价格环比上涨4.83%。

　　国内宏观-财政：地方债启动发行，促内需政策依旧积极明朗。本周发行一般国债4950亿元；发行地方新增一般债10亿元；发行地方政府新增专项债874.3亿元，其中特殊新增专项债发行33.3亿元。1月5日，据山东省财政厅披露，该省率先发行723.8亿地方政府债券，标志本年全国地方债开启发行。据企业预警通统计，本年一季度地方债计划发行规模超1.9万亿元，虽低于去年一季度2.8万亿的实际发行规模，但仍高于往年同期水平。1月9日，财政部、税务总局联合发布公告，自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，将电池产品的出口退税率下调至6%，自2027年1月1日起，将取消电池产品增值税出口退税。相关行业短期虽面临挑战，但长期有助于改善国内产业格局，减少“内卷式”竞争，加速落后产能退出，引导企业提升产品品质。同日，国务院常务会议强调加强财政与金融政策配合联动，落实促内需一揽子政策。优化此前推出的系列贴息政策，建立民营企业债券风险分担机制，进一步表明财政政策向结构优化转型。

　　货币和流动性：国债收益率曲线上移。本周公开市场逆回购操作合计净投放11710亿元，月末央行季节性投放流动性，维护流动性充裕。月末多数货币市场利率明显上行，其中 SHIBOR007收于1.9560%（+51BP），DR007收于1. 9821%（+46BP），GC007收于1.7400%（-27BP）。银行间质押式回购日均成交量6.0万亿元（前值8.5万亿元），环比上周明显回落。国债收益率曲线.8473%（+1BP），1年期收于1.3372%（+5BP）。1年期国有银行同业存单发行利率收于1.64%（+0BP），环比基本持平。

　　海外宏观：经济层面：官方储备结构发生标志性变化。据世界黄金协会测算，若按2025年底价格并假设央行黄金持有规模不变，全球官方部门持有的黄金储备价值已达约3.93万亿美元，首次在三十年来超越海外官方持有的美国国债规模（约3.88万亿美元）。黄金正从传统意义上的避险资产，转向对冲主权信用风险与货币购买力波动的制度性资产。就业降速确认但尚未触发硬着陆信号。12月美国新增非农就业5.0万人，低于市场预期的6万人，且10—11月数据合计大幅下修。失业率维持在4.4%，薪资端延续横盘，平均每小时工资同比3.8%、环比0.3%，工时小幅回落，企业更多通过放缓招聘与压缩工时应对需求降温。结构上，新增就业仍主要集中于医疗、社会救助等刚性服务领域，餐饮与酒店就业回升具有明显圣诞效应，而制造业、建筑业、运输仓储及零售等商品相关行业整体偏弱，就业扩散性进一步下降。家庭调查口径下，就业质量压力继续累积，长期失业和被迫兼职人数同比明显上升。整体来看，就业对经济的拖累体现为边际减弱，而非集中释放，美国经济仍处于放缓通道，但尚未进入失速阶段。

　　政策层面：短期降息预期明显退潮。12月就业数据公布后，期货市场对美联储2026年1月降息的定价接近消失。周内，特朗普宣布取消此前预计的对委内瑞拉第二波军事打击；同时，他提出通过房利美和房地美购买约2000亿美元抵押贷款债券，以在不直接调整政策利率的情况下压低房贷利率、缓解高利率对居民部门和房地产市场的约束。另外，美国国会预算办公室预计2026年GDP增速回升至2.2%、PCE通胀率2.7%、失业率降至4.6%，并判断政策利率将在2026年四季度降至3.4%。

　　本周A股行情：（1）本周（1月5日-1月9日），A股市场迎来2026年开门红，主要宽基指数录得上涨，全A指数上涨5.11%。科创50大涨9.80%，中证1000和北证50也均涨超5%。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（7.03%）涨幅大于沪深300（2.79%）；五大风格指数均录得上涨，其中，成长风格涨幅领先，达7.02%。（3）从行业来看，一级行业多数录得上涨，仅银行收跌。涨幅靠前的三个行业分别为综合、国防军工、传媒。

　　本周资金流向：（1）A股市场交投活跃度显著上行，周五成交额时隔73个交易日后再度站上3万亿元大关。本周日均成交额为28520亿元，较上周上升7236.16亿元；日均换手率为2.2363%，较上周上升0.5个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为3271.51亿元，较上周上升986.47亿元。截至周四，两融余额为26206.01亿元，较上周上升799.24亿元。（3）本周新成立基金11只，发行份额为81.91亿份。其中，权益类基金共有7只，发行份额9.61亿份，较上周下降78.26亿份，本周份额占比11.73%。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升4.01%至23.22倍，处于2010年以来94.63%分位数；PB(LF)估值本周上涨4.02%至1.91倍，处于2010年以来55.75%分位数。全A股债利差为2.4289%，位于3年滚动均值（3.3298%）-1.8倍标准差附近，处于2010年以来42%分位数水平。

　　A股市场投资展望：2025年12月下半个月以来，A股市场开启“躁动”行情。一是海外不确定性扰动减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地。二是汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风险偏好回暖创造条件。三是产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨。商业航天等领域迎来系统性政策部署，吸引资金精准布局。在多重积极因素推动下，资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元。往前看，春季躁动行情持续，一方面需要观察基本面的支撑力度，1月进入年报业绩预告披露窗口，重点关注业绩预告和经济数据情况，另一方面，“十五五”开局之年政策预期有望强化市场信心。随着大盘创下近年来新高，短期市场波动或有所加大，重点布局结构性投资机会。

　　配置机会：关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

　　本周债市回顾：利率震荡回升，收益率曲线）债市收益率整体先上后下，主要受央行公布12月买债操作、公募基金销售新规落地及股债跷跷板情绪等影响。截至1/9，30Y、10Y、1Y国债收益率分别变化+3.5BP、+3.09BP、-4.85BP收于2.30%、1.88%、1.29%，30Y-10Y、10Y-1Y期限利差分别较上周变化+0.41BP、+7.94BP收于42.4BP、59BP。本周10Y收益率整体上行，背后对应1）公募费率新规落地、2）央行加力买债预期落空、3）股债跷跷板演绎。

　　基本面来看，生产指标表现不一、房地产成交同比表现下行、物价板块表现有所分化。本周生产指标表现分化；需求端表现不一，地产成交表现均下行；通胀板块物价指数本周涨跌不一，尤其生活资料价格分化明显。

　　供给方面，1/5-1/11利率债发行规模回升，本周发行国债4950亿元、发行地方债1176.64亿元，同业存单1763.6亿元，整体较上周回升6223.54亿元。国债、地方债、存单发行规模较上周分别变化4950亿元、916.64亿元、356.9亿元；2026年按新增专项债和新增一般债额度分别为4.8万亿元和0.8万亿元计算，地方债整体发行进度达到2%（含已公布的下周将发规模，2021-2025年同期平均为1%），新增专项债和新增一般债发行进度分别为2.3%、0.1%（含已公布的下周将发规模，2021-2025年同期平均分别为0.9%、1.7%）。

　　资金面来看，1/3-1/9央行开年通过7天逆回购大额净回笼16550亿元，同期等量续作11000亿元买断式逆回购，本周资金面跨年后向均衡偏松回归，DR001/DR007分别较12/31变动-6BP、-64BP至1.27%、1.52%。同业存单方面，3M、1Y商行存单分别回升6BP、2BP至1.6%、1.63%，1Y-3M、6M-3M存单期限利差回落5BP、4BP至4BP、3BP左右。对于下周，预计跨年后资金面向均衡回归，央行维护流动性合理充裕意图仍明确，关注下周15日前后将发行的6M买断式逆回购续作情况，预计大概率超额续作，央行支持下资金面延续均衡偏宽。

　　后续关注四方面变化：1）12月外贸及2025年GDP表现、2）货币政策宽松落地可能、3）财政积极前置的供给压力；4）股债跷跷板短期继续扰动情况。

　　下周主要关注以下要素：1）基本面：关注下周将公布的12月出口在高基数下的韧性表现、以及后续将公布的12月和2025全年GDP等关键数据能否达到预期，从而观察2026年经济开门红度基本面预期的扰动可能；

　　本周中国人民银行工作会议召开，在货币方面将“金融市场稳定运行”纳入重要考量，金融稳定目标被强化。同时货币政策强调总量合理增长和畅通传导机制，结合年前央行曾在金融稳定报告中表达对LPR传导不畅、可能存在超调的担忧，整体我们预计一季度货币配合财政积极发力下的宽松政策则或以降准、灵活的结构性降息更为优先；3）供给面：我们预计2026年赤字率或保持在4%，其中国债、专项债额度均将提升。在此基础上，我们测算预计1月政府债净供给约1.24万亿元，主要是专项债发行较多，财政积极前置发力下整体供给压力较2025年1月同期万亿左右规模有所回升，关注市场对供给的担忧预期扰动以及实质性供给承压的扰动；4）股债跷跷板：本周上证指数突破4000点创近年来新高收于4120点，周涨幅将近4%，权益的强势是扰动十债收益率周中一度触及1.9%的原因之一。但目前来看，尽管周四-周五权益市场仍在高歌猛进，但对债市的股债跷跷板效应已边际减弱。债市的下跌驱动有限，叠加年初配置盘仍有开门红进场需求对债市存在支撑，若下周风险偏好波动不会过大，预计债市大幅承压的概率在边际回落。在以上因素的基础上，下周资金面大概率均衡，叠加基本面仍不强势、宽货币预期仍在，债市整体仍在顺风环境。但需重点关注未来1-2周的宏观数据表现以观察年初经济开门红对基本面预期的扰动，以及供给可能承压下宽货币配合操作的情况。此外，短期关注权益强势下股债跷跷板短期演绎和扰动程度边际回落的可能。十债近期在1.88%上下徘徊，预计短期十债收益率继续大幅上行的动力有限，因此关注当前点位的配置价值显现。短端方面，受央行态度及操作影响，资金面整体均衡偏松，短端以政策利率（1.4%）为下限，目前短端在1.29%左右，短期收益博取赔率有限，但资金宽松较为确定的情况下关注交易性机会；

　　十债在1.88%的位置配置性价比已经显现，若根据往年1月十债存在季节性收益率下行概率，则对于配置盘来讲建议把握当前年初开门红加仓机会。二、风险提示

　　1. 经济基本面超预期回升影响债市主线. 政府债供给节奏超预期的风险；3. 债市利率超预期大幅回调风险。

　　资本开支增速方面，相关公司从2023年开始资本开支增速逐步上行，当前仍处于相对较高的位置。北美主要CSP资本开支增速显著超过营收增速，可能存在一定“泡沫”。折旧方面，不同云厂商折旧年限有所差别，但由于GPU集群价格相对较高，故而对未来财报压力将会逐步提升，但通过对当下折旧占资本开支及收入比例，以及折旧及资本开支增速进行对比，我们可以发现当下泡沫仍旧处于初期，且云厂商需求端依旧高企，人工智能对业务的赋能在逐步深化中。人工智能需求端应用具备较高增长空间，逐步融入应用场景中：

　　我们认为人工智能“泡沫”其担忧根本并非来自于生产端，而是来自于需求端，当下生成式人工智能的提升空间较大。当前生成式AI鸿沟在行业层面表现明显，对科技和媒体两个行业显示出明显的结构性颠覆迹象，行业层面的转型仍然有较大提升空间。虽然行业当前普及度仍相对较低，行业普遍对于生成式AI具备开放心态，生成式AI已融入支持、内容创作和分析应用场景，目前很少有行业展现出与过去通用技术相关的深刻结构性转变，例如新市场领导者的出现、商业模式颠覆或客户行为的可衡量变化，侧面证明AI对于行业的改变具备较大的提升空间，且未来发展具备极高潜力。量变到质变-训练算力投入推动应用端发展，应用发展刺激推理算力规模提升：

　　市场上关于“泡沫”的另一个维度便是人工智能“好用”后产生的基础设施泡沫/人工智能瓶颈到来后相关云厂商降低资本投入从而产生“泡沫”，我们认为基于当前人工智能的发展趋势，该类“泡沫”距离形成相差较大。当前大模型正从“可用”到“好用”发展，算力、算法的不断演进起到了较为关键的作用；Deepseek的成功带来的不仅仅是降本增效，也代表着更优秀的算法带来的并不是算力指数级下降，而是算力的指数级增长，对于应用的赋能也将带来算力需求的进一步增多。通信速率及技术持续迭代，高端器件供给紧张，中低端器件有望随推理算力的提升而实现产能承接：

　　市场普遍担忧若随着速率迭代以及产品升级（光模块-CPO）带来的扩产持续进行，则有可能造成产能冗余，海量供给无法匹配相关需求；相较于“泡沫”，我们认为产能的冗余并非来自于需求的不足，而是来自于技术的进步，以及对于更快通信速率的追求，且该种问题可能持续时间窗口相对较短，随着人工智能应用端的不断放量，推理算力的规模提升有望承接中低端通信器件的产能，从而实现产能的平滑去化及市场承接。二、风险提示

　　国际形势不确定性的风险；算力行业竞争加剧的风险；供给持续紧张导致订单外溢的风险。

　　事件：美西时间2026年1月6-9日，在美国拉斯维加斯举行了2026国际消费电子展（CES），大会聚焦人工智能与实体硬件的结合。其中，可穿戴产品新品频出，热度不减。

　　从尝鲜到实用，AI眼镜再进化：从今年AI眼镜的迭代情况来看，通信独立和生态开放成为新增亮点，同时厂商对轻量化和深耕专业场景的追求仍在继续。从具体款式来看，雷鸟发布了首款eSIM智能眼镜，为AI眼镜成为下一代智能终端打开一个新的突破口；Rokid则在生态上进行了突破，支持ChatGPT、DeepSeek等多个AI引擎，并与谷歌地图、微软翻译等应用建立合作，一定程度上解决了AI眼镜在应用生态上的短板；在轻量化上，Rokid Style单机重量为38.5g，极米Memo Air Display重量约为28.9g，进一步提升了用户体验；BleeqUp 超影擎更专注于场景的深耕，旨在优化运动过程中的记录和交互体验。整体来看，AI眼镜逐渐向着可以替代手机、提升体验感的方向迭代，而国产AI眼镜也深度影响了整个行业的变革。

　　主流消费品创新不断，硬件形态或将革新：大会上，荣耀改变了手机形态，带来了全球首款机器人形态智能手机ROBOT PHONE，该款手机集成了隐藏式三轴机械臂云台，可实现传统光学防抖和电子防抖无法达到的大角度物理补偿。Infinix的NOTE 60系列将成为首款消费级卫星通话手机，解决传统智能手机在某些特定场景下无信号的痛点。联想今年再次展示了两款卷轴屏笔记本，其中Legion Pro Rollable通过双电机驱动横向伸展屏幕，面向游戏电竞场景；ThinkPad Rollable XD的屏幕可以向上拉伸，并且未展开部分延展至A面，形成了第二块外屏。整体来看，传统的消费电子厂商主要通过硬件形态的革新来创造新需求和应用场景，意在打破目前传统消费电子换机周期拉长的局面。

　　新形态层出不穷，可穿戴产品未来可期：除AI眼镜和主流消费品的创新外，拍照耳机、戒指等较为新型的可穿戴产品也崭露头角。追觅携首款震动AI智能戒指登场，通过指部的微型震动马达实现主动健康检测和情绪管理。歌尔的携AI拍照OWS耳机出席大会，该款耳机通过集成摄像头和自研双耳去遮挡算法、双耳图像拼接算法处理，为耳机从听觉向视听融合的演进提供了方向。整体来看，可穿戴设备也在突破传统边界，向更无感和多感官融合的方向进化。

　　事件：2026 年初，市场监管总局叫停光伏行业硅料整合平台相关自律行动，定性其涉及垄断，核心是禁止约定产能、价格、市场划分等协调行为，要求 1 月 20 日前提交整改方案。

　　反内卷政策趋势仍在，产业链协调治理持续探索。此次为少见的事前审查，且未给予光伏行业反内卷、整合相关的豁免条款，但此次并非全盘否定，仅叫停价格、产量、市场划分等垄断性自律，不低于成本价销售、知识产权保护、技术标准提升（如组件效率提升至 24%+）、规范招投标等合规自律仍可推进。前期，2025 年 12月26日，市场监管总局在安徽合肥开展光伏行业价格竞争秩序合规指导，对光伏产业链各参与方提出清晰规范要求，形成 “企业（严禁价格串通、欺诈等不正当价格行为）+发电方（招标“优质优价”，加强产品质量要求）+协会（履行自律职能，而非通过协调产能、价格等垄断性手段 “自律）” 的协同治理框架。我们认为反内卷政策引导并未改变，只是在具体行动探索上有扰动。

　　产业链价格涨势延续，行业复苏向上。根据硅业分会数据，本周硅料N型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比+9.83%。根据infolink数据，N型M10L/G12R/G12硅片价维持在1.4、1.5、1.7元/片，N型电池片（183N, 210RN, 210N）均价上调至0.39元/瓦，头部组件企业陆续上调报价，TOPCon组件国内均价调涨至0.7元/瓦，开始反映银价等成本上升。预计26Q1终端需求逐步回暖后，产业链利润有望逐步修复，26年行业扭亏为盈。

　　商业航天崛起，太空光伏产业加速。近日埃隆·马斯克公开表示，计划未来每年向太空部署100GW太阳能人工智能卫星能源网络。中国计划在2025-2035年分阶段部署吉瓦级太空数据中心，实现“地数天算”。太空经济（卫星互联网、深空探测等）需稳定能源，太空光伏发电效率高，可24h持续发电，年发电小时数、能量密度较地面光伏分别提升7—10倍。从技术路线来看，短期以砷化镓为主，中长期钙钛矿叠层电池有望成为主流。随着商业航天发射成本下降与电池技术突破，太空光伏有望在未来10-15年逐步商业化。

　　（1）关注太空光伏技术储备企业。（2）关注BC、铜浆等新技术优势强的龙头企业。（3）关注反内卷最受益的硅料环节。（4）关注与主链相对独立、光储协同优先的企业。

　　事件：近日，工信部、国家发展改革委等五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》（以下简称《指南》），旨在引导工业企业和园区推进工业绿色微电网建设，扩大工业绿电应用，促进重点行业节能降碳，支撑工业用能向高效化、低碳化、智能化转型。

　　《指南》明确五项建设原则，聚焦多能高效互补、可再生能源就近高比例消纳、网荷友好互动、工业负荷调节及数智化运行管理五大方向。核心设施系统涵盖六大类，关键要求包括：可再生能源发电项目年就地自消纳比例不低于60%，需实现“可观可测可调可控”；构建工业余能分级回收体系，鼓励低品位余热热泵应用；推进“制氢+用氢”一体化，探索绿电-绿氢产业链；依据需求配置新型储能并推动创新技术应用；配置智能电能转换装置解决配变重过载问题；建设数字化能碳管理中心并实现与电网调度平台信息共享。建设模式分为自筹自建（适用于用能集中场景）和第三方共建（采用合同能源管理等模式）两类，均需接受安全与电力监管。针对不同行业用能特征，《指南》划分四大应用场景，高载能场景侧重多能互补与智慧管理，灵活性场景聚焦负荷调控与排产优化，规模化可调节场景强调参与电力需求侧响应，高可靠场景着力构建多级容错供电架构保障电能质量。

　　《指南》响应“十五五”绿色转型开篇要求，推动工业能源绿色转型。“十五五”时期是推动经济社会发展全面绿色转型的重要阶段，工业作为能源消费核心领域，其用能低碳化程度直接决定转型成效。《指南》聚焦“十五五”时期工作安排，从建设原则、核心内容、应用场景等全链条发力，将工业绿色微电网建设嵌入工业绿色转型全局。

　　《指南》对工业绿色微电网建设提出了更加细化的要求。一方面，明确可再生能源年就地自消纳比例不低于60%、余电上网比例不超20%等量化指标；另一方面，按工业用能特征划分高载能、灵活性、可调节、高可靠四大应用场景，针对不同行业定制技术路径。

　　《指南》构建多元保障机制支持工业绿色微电网建设。明确自筹自建型、第三方共建型两类建设模式，细化合同能源管理、收益分配等核心要点，降低企业参与门槛；明确项目安全监管与涉网责任边界，规范项目建设运营全流程；强调数智化能碳管理系统建设，推动人工智能、大数据等技术与工业能源管理融合，同时衔接电力市场交易机制，拓展多元收益渠道，确保政策落地实效。

　　事件：公司发布2025年度业绩预增公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.50~9.00亿元，同比增加4.26~5.76亿元，同比增长131.63%~177.95%。

　　资源化项目产品结构升级、金属涨价等多因素共振促业绩释放：金昌高能二期于2024年投产，贵金属尤其是铂族金属（铂、钯、铑、钌、铱）的分离提纯能力大幅提升,已具备年产金2吨、铂2吨、钯2吨、2吨、铑500公斤、铱500公斤、银50吨的生产能力。靖远高能、江西鑫科通过产品结构优化、技改升级，金银铜铋镍锡的产能亦大幅提升。珠海项目投产亦为公司带来产能增量，公司亦抓住了稀贵金属高景气的机遇，推动业绩实现大幅上涨。我们判断，公司各项目产能释放、协同优化仍有较大空间，业绩持续增长可期。

　　并购金矿探矿权，延伸资源化产业链：公司拟出资6328万元收购天源矿业、天鑫矿业、岳坪矿业三家公司各45.2%股权。三家标的公司分别持有青山洞、芭蕉湾、大坪和母溪金矿的探矿权，其中青山洞金矿探矿权已完成详查工作，全区金金属量2445kg；大坪金矿探矿权处于详查阶段，普查报告中估算金金属量2029kg，矿区表现出较好的找矿前景。此次并购是公司进军上游矿业开采行业的重大战略，也将与现有金属资源化形成协同，打开新成长空间。

　　垃圾焚烧业绩稳健，海外项目落地：公司环保运营板块以垃圾焚烧发电为主，目前在运项目11000吨/日，公司近年通过增加供热等举措，持续推动降本增效，盈利能力稳中有升。公司此前公告，中标泰国亚穆乡500吨/日垃圾焚烧项目，总投资约4.27亿人民币，公司权益80%。公司坚定出海战略，东南亚等海外项目有望持续落地。

　　银河电子】行业点评-CES大会闭幕，可穿戴产品热度不减》6.中国银河证券2026年1月9日发布的研究报告《

　　【银河电新】行业点评_反内卷趋势无忧，太空光伏产业提速》7.中国银河证券2026年1月10日发布的研究报告《